ANALIS MARKET (31/7/2025): Wait & See

Beritamu.co.id – Riset harian Kiwoom Sekuritas menyebutkan, Imbal hasil obligasi AS naik, sementara pasar saham AS ditutup beragam pada perdagangan Rabu (30 Juli 2025) setelah Federal Reserve mempertahankan suku bunga acuan dan pernyataan Ketua Jerome Powell memupuskan ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan September. Dow Jones Industrial Average turun 171,71 poin atau 0,38% menjadi 44.461,28, sementara S&P 500 turun 0,12%, dan Nasdaq terapresiasi 0,15%.

SENTIMEN PASAR: Powell menekankan bahwa The Fed tetap fokus pada pengendalian inflasi dan tidak melihat urgensi untuk memangkas suku bunga dalam waktu dekat. Probabilitas penurunan FED FUND RATE pada bulan September langsung turun menjadi di bawah 50% dari hampir 70% sebelumnya. Namun, dua gubernur The Fed, Michelle Bowman dan Christopher Waller, mendukung pemangkasan suku bunga sebesar 25 bps, menandai perbedaan pendapat ganda pertama sejak 1993. Meskipun demikian, Powell menekankan pentingnya menunggu data lebih lanjut sebelum mengambil tindakan dan memperingatkan bahwa bergerak terlalu cepat dapat memicu kembali inflasi, sementara bergerak terlalu lambat dapat merusak pasar tenaga kerja. Trump juga baru-baru ini mengumumkan sejumlah ketentuan tarif baru yang melibatkan Brasil, produk tembaga, India, & Korea Selatan. Langkah-langkah terbaru ini dipandang semakin meningkatkan ketidakpastian atas proyeksi inflasi dan memperkuat alasan The Fed untuk mempertahankan sikap menunggu dan melihat hingga ada kejelasan lebih lanjut mengenai dampak ekonomi dari kebijakan perdagangan ini.

INDIKATOR EKONOMI: PDB AS Q2 menunjukkan rebound sebesar 3,0% dibandingkan dengan ekspektasi sebesar 2,5%, tetapi didorong oleh penurunan impor. Permintaan domestik tumbuh pada laju paling lambat dalam 2,5 tahun terakhir. Data Perubahan Ketenagakerjaan ADP juga menunjukkan bahwa jumlah tenaga kerja sektor swasta naik sebesar 104.000 pada bulan Juli, jauh di atas perkiraan sebesar 75.000. Namun, pasar tenaga kerja diperkirakan mulai melemah, dengan permintaan dan penawaran tenaga kerja menurun akibat kebijakan imigrasi Trump. The Fed menilai pasar tenaga kerja tetap solid, tingkat pengangguran tetap di sekitar 4%, dan inflasi tetap di atas target 2% (proyeksi akhir tahun: 3%). Data penting yang akan dirilis hari ini meliputi: indeks harga PCE AS (Juni) – pengukur inflasi favorit The Fed, Klaim Pengangguran Awal mingguan, rilis pendapatan dari Apple dan Amazon, serta negosiasi tarif lanjutan dan pemantauan tanggapan dari Tiongkok & Uni Eropa terkait kebijakan perdagangan AS.

PENDAPATAN TETAP & MATA UANG: Menanggapi sikap The Fed, Imbal Hasil Obligasi Pemerintah AS (US Treasury) naik, dengan imbal hasil 10 tahun naik 3,8 bps menjadi 4,366% dan imbal hasil 2 tahun naik 5,9 bps menjadi 3,935%.

-DOLAR AS menguat tajam setelah konferensi pers Powell. INDEKS DOLAR (DXY) naik 1,01% menjadi 99,89. EURO melemah 1,13% menjadi 1,1416, POUNDSTERLING melemah 0,78% menjadi 1,3244, dan DOLAR Kanada melemah 0,52% menjadi C$1,38. Terhadap YEN Jepang, Dolar menguat 0,67% menjadi 149,43 dan terhadap FRANC Swiss naik 0,98% menjadi 0,814. PASAR EROPA & ASIA: Sentimen global tertekan karena tidak adanya terobosan dalam negosiasi perdagangan AS-Tiongkok yang berlangsung selama 2 hari di Swedia. Kedua belah pihak menggambarkan pertemuan tersebut sebagai “konstruktif”, tetapi tidak ada kesepakatan baru yang dicapai. Sementara itu, Trump mengklaim telah mencapai kesepakatan dengan Korea Selatan: AS akan mengenakan tarif 15% atas impor Korea, dengan imbalan Korea Selatan berinvestasi USD 350 miliar di AS dan membeli LNG dan energi senilai USD 100 miliar. Pemerintah Korea Selatan belum mengeluarkan konfirmasi resmi.

UPDATE TARIF: Presiden AS Donald Trump pada hari Rabu mengumumkan serangkaian kebijakan tarif baru dalam upaya merekonstruksi arsitektur perdagangan global menjelang batas waktu 1 Agustus:

-Tarif 25% untuk semua impor dari India mulai Jumat (2 Agustus), setelah berbulan-bulan negosiasi bilateral gagal menghasilkan kesepakatan perdagangan.

-Tarif 50% untuk pipa, tabung, kabel, dan produk setengah jadi berbasis tembaga berlaku mulai Jumat. Tarif ini tidak termasuk bahan baku seperti bijih, konsentrat, dan katoda. Harga tembaga di Comex anjlok 17%, menghilangkan premi harga di atas patokan London. Kebijakan ini dipandang menguntungkan eksportir tembaga dari Chili dan Peru, alih-alih industri pertambangan AS.

-Tarif 50% untuk sebagian besar barang dari Brasil, meskipun sektor-sektor seperti pesawat terbang, energi, dan jus jeruk tidak termasuk. Tarif tersebut berlaku mulai 6 Agustus. Pemerintah Brasil menyambut baik kebijakan ini sebagai hasil yang lebih ringan daripada yang dikhawatirkan sebelumnya.

Penghapusan pengecualian “de minimis” untuk pengiriman non-pos senilai di bawah USD 800 dari luar negeri mulai 29 Agustus. Setelah itu, paket akan dikenakan semua bea yang berlaku, baik tarif tetap sebesar USD 80–200 atau ad valorem, tergantung negara asal. Langkah ini mempercepat tenggat waktu 2027 berdasarkan Undang-Undang OBBBA untuk “menyelamatkan bisnis dan nyawa Amerika.”

-Perjanjian dengan Korea Selatan: Trump mengumumkan tarif 15% untuk semua impor dari Korea Selatan sebagai bagian dari kesepakatan bilateral. Sebagai imbalannya, Korea Selatan akan: Berinvestasi sebesar USD 350 miliar dalam proyek-proyek terpilih AS dan membeli LNG dan energi AS senilai USD 100 miliar. Struktur dan tenggat waktu perjanjian belum dikonfirmasi, dan pemerintah Korea belum mengeluarkan pernyataan resmi.

KOMODITAS: Harga minyak naik di tengah antisipasi potensi ancaman tarif terhadap negara-negara pengekspor minyak, termasuk Rusia. WTI AS ditutup naik 1,14% menjadi USD 70/barel dan BRENT naik 1,01% menjadi USD 73,24.

-Harga EMAS spot turun 1,58% menjadi USD 3.273,59/ons, tertekan oleh data ekonomi yang kuat dan ekspektasi suku bunga tinggi yang berkelanjutan.

INDONESIA: Presiden AS Donald Trump menyatakan bahwa tarif dasar global sebesar 15%–20% akan diterapkan kepada negara-negara yang tidak memiliki perjanjian perdagangan dengan AS, dalam pidato di Turnberry, Skotlandia bersama PM Inggris Keir Starmer. Hal ini menimbulkan pertanyaan karena Indonesia dikenakan tarif 19%, lebih tinggi dari tarif dasar tersebut meskipun telah melalui negosiasi perdagangan. Sekretaris Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian Susiwijono menyatakan masih belum ada kejelasan mengenai skema tarif timbal balik AS, termasuk apakah tarif dasar tersebut berada di dalam atau di luar kerangka MFN (Most Favoured Nation). Ia juga menunjukkan bahwa Jepang dan Eropa harus menyetujui paket perdagangan masing-masing senilai USD 550 miliar dan USD 1,35 triliun untuk mendapatkan tarif 15%, sementara Indonesia hanya menyetujui USD 19,5 miliar. Pemerintah Indonesia menganggap tarif dasar 15%–20% untuk negara-negara tanpa perjanjian sangat tidak logis, karena bahkan negara-negara dengan persyaratan yang dinegosiasikan pun harus memberikan konsesi besar untuk mendapatkan tarif yang sama.

INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN: Konsolidasi IHSG yang telah lama ditunggu-tunggu akhirnya tiba; indeks terkoreksi 68 poin/0,9% ke level 7.549,89, setelah sempat menyentuh level terendah intraday di 7.528 dan menutup celah di area support tersebut. Penurunan ini juga diiringi oleh aksi jual bersih asing sebesar Rp635 miliar (seluruh pasar). Pagi ini, nilai tukar Rupiah melemah lebih lanjut ke level 16.390/USD, menyusul penguatan Dolar yang didukung oleh sikap hawkish The Fed dan kenaikan imbal hasil obligasi AS. Aksi jual asing terbesar masih terjadi pada empat bank besar: BBCA, BMRI, BBRI & BBNI.

“Meskipun struktur tren naik masih sangat utuh, Kami perlu mengingatkan bahwa konsolidasi jangka pendek mungkin masih berlanjut menuju support MA10 yang lebih solid di level 7.470. Sikap Wait & See lebih disarankan saat ini,” sebut analis Kiwoom Sekuritas dalam riset Kamis (31/7).